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汉威电子:中报业绩稳步增长,物联网布局未来潜力巨大

发布时间:2016-08-29    研究机构:申万宏源

事件:

2016年H1公司实现营收和归母净利润分别为 5.34亿元和 0.43亿元,分别同比增长67.64%和31.61%,EPS 为0.15元/股,符合预期。

投资要点:

公司业绩符合预期。2016年H1公司实现营收和归母净利润分别为 5.34亿元和 0.43亿元,分别同比增长 67.64%和31.63%,EPS 为0.15元/股。营收和净利润增加主要系本期智慧城市、传感器等业务增长所致:公司通过项目订单推广方式,将智慧水务业务模式在国内部分城市供水公司进行成功复制,市政工程营收1.71亿元,较上年增长164.45%,其中汉威公用-供水工程营业收入1.27亿元,较上年同期增长95.72%;监控系统收入0.59亿元,较上年增长189.10%,系智慧城市业务的拓展及合并范围增加所致。此外,管理费用为0.95亿元,较上年同期增加61.12%,系合并范围增加、研发投入力度加大、人员工资增长所致;财务费用为0.16亿元,较上年同期增长31.22%,系本期银行借款较上年同期增加所致。

智慧城市业务已成为公司重点核心业务板块之一。2016年2月,中共中央、国务院出台《关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见》,强调加强城市管理和服务体系智能化建设,促进大数据、物联网、云计算等现代信息技术与城市管理服务融合。公司智慧城市事业群响应国家政策继续发力,构建“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台”物联网解决方案核心优势,通过PPP 模式及行业项目订单模式,获取更多燃气、供水、供热行业市场机会,智慧城市业务已成为公司重点核心业务板块之一。

外延扩张加速,公司物联网平台布局逐步完善。公司沿着构建物联网(IOT)产业生态平台的战略路线,自2015年起,投资了郑州汉威公用事业、郑州汉威智能仪表、河南开云信息、浙江风向标科技、德煦智能科技等公司,培育壮大智慧安全业务板块;投资广东龙泉、深圳明咨,继续发力智慧市政业务市场,;并收购雪城软件51%股权,丰富在智慧环保产业布局,形成了环保监测、监控、治理的完整产业生态链条。6月,公司出资1500万元参与设立5000万元并购基金。公司的物联网平台布局逐步深入细致,预计未来扩张将持续加速。

投资评级与估值:我们维持16-18年的归母净利润预测分别为1.38、2.09、2.91亿元,对应16-18年EPS 分别为0.47、0.71、0.99元/股,16年PE 为51倍。我们认为公司下半年将加速完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs 和消防安全有望受益政策驱动加速,外延扩张持续推进,维持“买入”评级。

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